花旗:上调希望教育(1765.HK)目标价至2.2港元 评级“买入”

花旗发表报告指,希望教育(1765.HK)去年度业绩亮丽,调整后净利润增长57%,较该行及市场预期高出5%及12%,主要是由于收入及毛利率都有所增长。考虑到旗下学校发展潜力、利润率稳健及并购贡献,花旗将2020至2021财年盈利预测提升3%至4%,目标价由1.9港元升至2.2港元,予“买入”评级。

报告指,截至2019年12月,希望教育学生入学率增长63%,达到14.01万人,其中51%是本科生,每名学生平均学费及寄宿费下降5%至1.11万元人民币,主要是由于新并购学校有所摊薄;期内管理开支得到良好控制,在没有上市费用及认股权支出影响下按年减少36%。

该行引述管理层表示,旗下学校收入于去年度内生增长约20%,预期目前学校规模与效率都有所提高,有信心继续保持良好增长势头,由于现阶段旗下大部份学校入学人数均少于2万人,而且部份学校经营毛利率只有约40%,相信仍有很大增长空间。集团目标旗下学校提升营运效率后,盈利年复合增长目标可达60%至80%。

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